A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一(yī)度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的(de)态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yín芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗g)收规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。

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