在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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