5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务成为新(xīn)的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原jī)金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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