“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员国承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(nén承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思g)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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