在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kā公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表i)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yu公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表án)，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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