财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格(gé)变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月64斤是多少克，0.4斤是多少克0万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ4斤是多少克，0.4斤是多少克)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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