编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guā两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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