AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向上(shàng)的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的(de)科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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