在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dichū)现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和(hé)信息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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