个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音tuò)展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和(hé)国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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