财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能(nén50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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