一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场siki老师是哪个大学的？愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(siki老师是哪个大学的？piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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