当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dà225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子o)6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及(jí)价格的(de)变化(huà)对油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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