芦哲(zhé) 首席(xí)宏观经济学家

　　占烁 联系(xì)人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观点:我们将影(yǐng)响青年(nián)失业率(lǜ)的因素(sù)拆解为三(sān)方面：①青年(nián)失业(yè)人口，②青年总人(rén)口，③劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率，失两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(shī)业率=失(shī)业(yè)人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因(yīn)素框(kuāng)架，我们发现(xiàn)16-24岁失业人口的增加不能完全(quán)解(jiě)释(shì)青年失业率的上升(shēng)，更重要却被忽视的(de)因素是(shì)青年人口和劳动参与率下降(jiàng)，带来(lái)16-24岁劳动(dòng)力减少，从(cóng)分母(mǔ)端大幅(fú)推高青年失业率(lǜ)。假如今年3月分母(mǔ)端(duān)的(de)青年(nián)劳动力与2020年持(chí)平，新(xīn)增约132万(wàn)青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)只(zhǐ)能将失业率拉升至16.2％，但实际青年失业率(lǜ)却(què)高达19.6％。我们认为(wèi)，失业人(rén)口会随着经济复苏而减少，但(dàn)青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效应”的(de)长(zhǎng)期(qī)来(lái)源，抬(tái)高青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年(nián)失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人(rén)口/劳动力=失业人(rén)口/（总(zǒng)人口×劳(láo)动参与率(lǜ)），据此(cǐ)可将青(qīng)年失业率拆解为青年失(shī)业(yè)人口、总人口(kǒu)、劳动(dòng)参与率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来(lái)自失业增(zēng)加，不要忽略分母(mǔ)，劳(láo)动力的下降(jiàng)，也(yě)是抬(tái)高失业率的重(zhòng)要原因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却(què)减(jiǎn)少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分(fēn)子端的(de)青(qīng)年失业人口：（1）从总量来看(kàn)，当前城镇青年就(jiù)业人数约(yuē)为2587万(wàn)人，失业(yè)人数(shù)632万人，比去(qù)年4月增加(jiā)约70万，较七(qī)普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成(chéng)青年失业者是(shì)主动(dòng)辞职，被裁(cái)员(yuán)比例(lì)只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁(suì)以(yǐ)上(shàng)群体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度(dù)来看，三分之二的青年失(shī)业人员接受过(guò)大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的结(jié)构变化(huà)较大，呈现出从制造到服(fú)务、知识密集程度由低到高两(liǎng)个特点。2010年(nián)农业和工(gōng)业吸(xī)纳了(le)50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅(fú)降至25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服务(wù)业(yè)。以受教育年限(xiàn)作为维度，青年就业(yè)从(cóng)知(zhī)识密(mì)集(jí)程度较低的(de)行业流向较高行业，但是知(zhī)识(shí)密集型行业的青年(nián)失业(yè)情况比(bǐ)整体(tǐ)失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复苏分(fēn)化或是一季度青年失业人(rén)口(kǒu)仍增加的(de)原因。经济复苏(sū)的主力(lì)是知识密(mì)集程度较低的餐饮、零售(shòu)等服(fú)务业，而知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度较(jiào)高的生产性服务(wù)业复苏较慢，服(fú)务(wù)业就(jiù)业复(fù)苏结构的(de)分化，带来青年就(jiù)业和25-59岁就业的分(fēn)化(huà)。

　　·分母(mǔ)端的青年劳动力：（1）青年人(rén)口：出生人(rén)口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农(nóng)村向城(chéng)镇(zhèn)的(de)人口转移也在(zài)减(jiǎn)速，新增(zēng)城镇(zhèn)人口从十三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现(xiàn)超预期下(xià)降。2010-2020年青年劳(láo)动参与率(lǜ)下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已(yǐ)经下(xià)降(jiàng)7.1个点。近三年(nián)青年劳动参与率(lǜ)的(de)下降(jiàng)主要(yào)有三方(fāng)面原因：一是16-24岁在校生大幅增(zēng)加(jiā)493万；二是部分群(qún)体因就(jiù)业形势(shì)恶化而退出劳动市(shì)场；三(sān)是就业观念的变化导致初次(cì)进入劳动市(shì)场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳(láo)动参与率(lǜ)。

　　·结论(lùn)：（1）失(shī)业(yè)人口的(de)增加不能完全解(jiě)释(shì)青年失业率的(de)上升。假如当前青年劳动力与2020年(nián)相同，在失业(yè)人口增(zēng)加(jiā)132万至(zhì)632万人的情况(kuàng)下，对应(yīng)青年失业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如图19。失业(yè)人口(kǒu)的增加(jiā)只能(néng)解释当前青(qīng)年(nián)失(shī)业率的一(yī)部(bù)分，另一部分则来(lái)自分母端(duān)，城镇青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来青(qīng)年(nián)失业率的变动可能出现以下三种情况：①青(qīng)年(nián)失(shī)业人(rén)口增加(jiā)，同时劳动力减少，青年失业率上升(shēng)；②青(qīng)年失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人(rén)口降(jiàng)幅不(bù)及劳(láo)动力降幅(fú)，青年失业(yè)率上升；③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失业人口降幅(fú)大于劳动力降幅，青年失业(yè)率(lǜ)下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失(shī)业人口会随(suí)着疫情后经(jīng)济(jì)复苏而减少，但(dàn)青年劳动力的(de)下降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青(qīng)年失(shī)业(yè)率的长期中(zhōng)枢。未来失业率(lǜ)的(de)分母端越来越(yuè)重要(yào)。

　　·风(fēng)险提(tí)示：服(fú)务(wù)业(yè)分(fēn)化未收(shōu)窄；青(qīng)年劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现明显下降；外需、房地产等(děng)不及预期(qī)，经济(jì)和就业(yè)恢复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失业率(lǜ)的三因素(sù)框(kuāng)架

　　2.分子端：新增(zēng)青年失(shī)业人(rén)员缘于服务(wù)业复苏分(fēn)化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主(zhǔ)动辞(cí)职居多(duō)；三分之二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知(zhī)识密度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或(huò)是一季(jì)度青年失(shī)业人(rén)口仍增加的原(yuán)因(yīn)

　　3.分母端：人(rén)口和劳动参与率均下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出(chū)生人(rén)口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参(cān)与(yǔ)率：超预期下(xià)降

　　4. 结论：未来失(shī)业率(lǜ)的(de)分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文(wén)

　　4月份16-24岁青年失业率攀升(shēng)至20.4％，创下(xià)2018年有数据以来(lái)最高值(zhí)。在疫情(qíng)影响(xiǎng)退散、经济(jì)逐步(bù)复苏(sū)的情(qíng)况下(xià)，城镇调查失业率较去(qù)年同期大(dà)幅下(xià)降0.9个点，但(dàn)青年失业率(lǜ)却(què)较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将重点研究疫情后留下的“疤痕效应”如(rú)何(hé)推高青年失业(yè)率(lǜ)。

　　1.青年失(shī)业率(lǜ)的(de)三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业(yè)人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)）

　　据此可见，影响青年失业(yè)率(lǜ)的主(zhǔ)要是三个因素：①青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳(láo)动参与率，其中②③决定着青年劳动力的(de)变(biàn)化。这三个因素(sù)均为城(chéng)镇口径。

　　三个因(yīn)素的(de)变化(huà)都不能忽(hū)视。当(dāng)我们讨论失(shī)业率时，经(jīng)常认为失业率上升(shēng)一定是失(shī)业增加(jiā)的结果，这个判断对于(yú)全年龄段失业(yè)率(lǜ)来说并没(méi)有(yǒu)问(wèn)题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年(nián)之前(qián)一直(zhí)在(zài)上升，2015年后略有下降，到2021年末(mò)下降了2.6％，年(nián)均降(jiàng)幅约0.4％。但(dàn)青年(nián)失业(yè)率则(zé)不能忽视分母的变动(dòng)，因(yīn)为青年劳动力波(bō)动幅(fú)度(dù)更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年(nián)失业(yè)人口只增加4万，青年劳(láo)动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两(liǎng)次人口普查(chá)期(qī)间（2010-2020年），青(qīng)年失业人口从496万增加到500万(wàn)，仅增加了(le)4万左右，约为2020年青年劳(láo)动力的0.1％，但青年失业(yè)率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提高3.8个(gè)点。主要原因就是失(shī)业(yè)率的分母(mǔ)在两斤大概有多重参照物，2斤有多重？下降，16-24岁青年(nián)劳动(dòng)力(lì)人口在此期间(jiān)从(cóng)5481万人大(dà)幅减至3903万(wàn)人(rén)，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力(lì)数(shù)量(liàng)基(jī)本稳定在7.8亿，整体失业率(lǜ)的分母基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年间，决定(dìng)整体失业率变动的是失业人(rén)口数量（分子），但决定青(qīng)年失业率(lǜ)变动的(de)却是青年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增(zēng)青年失业(yè)人员缘于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三分之二(èr)接受过大学(xué)教育(yù)

　　从(cóng)总量来(lái)看(kàn)，当前城镇青年就(jiù)业人数约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比(bǐ)去(qù)年4月增加(jiā)约70万，较七普增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就业数据解读(dú)时，披露了当前青(qīng)年就(jiù)业和(hé)失业人数的基本情(qíng)况：“初步测算3月份城镇青年9637万人，没(méi)有参与劳动力(lì)市场(chǎng)的青年6418万人，主体为(wèi)在校学生(shēng)；参(cān)与劳动(dòng)力市场的青年(nián)3219万(wàn)人，其中就(jiù)业人数2587万人、失(shī)业人数(shù)632万人。”[1]假设青(qīng)年劳(láo)动力(lì)人(rén)数(shù)与去年(nián)基本持平，今年4月青年失业率比去(qù)年(nián)同期高2.2个点，青(qīng)年失业人员(yuán)比(bǐ)去年同(tóng)期多(duō)70万人左右，比(bǐ)2020年(nián)七普多132万人。

　　从增量看，今年前四(sì)个(gè)月青年失业形势好于去年同期。假设2022年以来(lái)青年劳(láo)动力(lì)总量维(wéi)持在3219万，青年失业率(lǜ)每提高1个点，带来32万左右的新(xīn)增失业人(rén)口。尽管(guǎn)今年(nián)4月青年失业率比去年同期高2.2个点(diǎn)，但从(cóng)新增青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年同期为(wèi)125.5万。从(cóng)增量来(lái)看(kàn)，今(jīn)年前四个月青年失(shī)业形势要好于去年，这与当前经济逐渐恢复也有关系(xì)。

　　从节奏来看(kàn)，受夏季毕业影响，我国青年失(shī)业率一般(bān)在上半年逐(zhú)渐提高(gāo)，7月达到峰值，8月开(kāi)始(shǐ)逐步回落，预计(jì)5-7月青年失业率或将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业原因方面(miàn)，近7成青(qīng)年失业者是主动(dòng)辞(cí)职，被(bèi)裁员比(bǐ)例只(zhǐ)有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以(yǐ)上群体(tǐ)。一(yī)种观点认为，青年群体由于工作(zuò)经验(yàn)和技能相对(duì)不熟练，往往在企业(yè)裁员时(shí)首当其冲(chōng)。但根据月度(dù)劳(láo)动(dòng)力调查数据，青(qīng)年失业主要(yào)原因是主动辞(cí)职，被(bèi)裁员的比例明显低(dī)于35岁以上(shàng)群体。根据《2021年中国劳动统计年(nián)鉴》，有(yǒu)工作意(yì)愿但从未(wèi)工作过的失(shī)业群(qún)体在16-24岁失业(yè)人口(kǒu)中占比59％，其他年龄群体中这一比(bǐ)例最高(gāo)是14.4％。我们剔除这部(bù)分(fēn)失(shī)业人群后，剩下(xià)的(de)青年(nián)失业人口中(zhōng)，第一大(dà)失业原因是主动(dòng)辞职(zhí)，占比(bǐ)68.2％，单(dān)位倒闭破产占(zhàn)比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例(lì)从高到(dào)低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看，三分之二(èr)的青年失业人员(yuán)接受过大学教育。各(gè)年龄段失业(yè)人群(qún)中，年龄越低，平(píng)均受教育程度越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受过大学教育的(de)，这一比例在(zài)其他三个年(nián)龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育(yù)程(chéng)度也大致类似，青年人由于年龄限制(zhì)，接受大(dà)学(xué)教育比例略低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看35岁(suì)以(yǐ)下就业人(rén)员的受教育程度大幅高(gāo)于35岁以(yǐ)上。按照接受过大学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服(fú)务，知(zhī)识密度从低(dī)到高

　　青年失业人(rén)口的(de)行业与青年就业(yè)分布基本一致。青年失业人口(kǒu)呈现出行业聚(jù)集的特点，主要集(jí)中(zhōng)在5个大类行业，2020年占比分别(bié)为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民(mín)服务\修理(lǐ)和其(qí)他服务业（6.7％），这5个(gè)行业占全部青(qīng)年失业人口的65％左右。同时，这5个行(xíng)业(yè)也是青年就业集中的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业。从(cóng)行(xíng)业(yè)来看，青年(nián)失业人口的行业分布(bù)是由就(jiù)业(yè)分布决定的，吸(xī)纳就(jiù)业占(zhàn)比较大(dà)的行(xíng)业，往往(wǎng)也贡(gòng)献了较大规模的失业。因(yīn)此，在挖掘(jué)青年(nián)失业人(rén)口来自何处(chù)之(zhī)前，需要研究(jiū)青年就业的行业结(jié)构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结构变化较大，呈现出从制造到服务、知(zhī)识密集(jí)程度由低到高两个特点(diǎn)。

　　青(qīng)年(nián)就业从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和电热燃水的生产供(gōng)应(yīng)业(yè)，这四(sì)个(gè)行业是国民(mín)经济(jì)分类的农业和工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口(kǒu)，到2020年该比例大幅(fú)降至25.4％。其中，制(zhì)造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林(lín)牧渔(yú)从11.4％降(jiàng)至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个(gè)点。有4个(gè)行(xíng)业吸纳(nà)青年就业比例(lì)增加超2个(gè)点(diǎn)，其中(zhōng)，教育业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生(shēng)和社工(gōng)为2.0％。另外，建筑业和房地产等其(qí)他(tā)6个(gè)服务行业(yè)吸纳青年就(jiù)业的比(bǐ)例均增超1个百分点(diǎn)。

　　以受教育(yù)年限作为维度，青年就业从知识密(mì)集程度较低的行业流(liú)向较高行(xíng)业。我(wǒ)们(men)以(yǐ)《2021年劳动统计年鉴》中各(gè)行业就业人员的受(shòu)教育年限，来(lái)计算各行业的知识(shí)密集程度。有5个(gè)行业(yè)的平(píng)均(jūn)受(shòu)教育年(nián)限在14年(nián)以上，依次是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和(hé)信息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融业外，其(qí)他四个行(xíng)业是(shì)过去(qù)十(shí)年青年(nián)就业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅(fú)均居(jū)前列。如图(tú)10，各(gè)行业所吸纳(nà)的(de)青(qīng)年就业比例变(biàn)动与行业平(píng)均(jūn)受教育(yù)年限(xiàn)基本一致(zhì)，即青年就业从知(zhī)识密集程度较低的行业流向较高行业(yè)。

　　但是知识密集型(xíng)行业的(de)青(qīng)年(nián)失业情况比整体(tǐ)失业更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动(dòng)统(tǒng)计年(nián)鉴》中各(gè)行业(yè)的青年失业比例（该行业的(de)青年失业人(rén)数/青年失业总(zǒng)人(rén)数），除以各行业的青年就业比例（该(gāi)行(xíng)业的青年就业人数/青(qīng)年就业总(zǒng)人数），来(lái)作(zuò)为各行业失业率的近似替代指标。以(yǐ)这个指标来看，知识密集型(xíng)行(xíng)业的青年失业率大多高(gāo)于全年龄段失业(yè)率，如信(xìn)息(xī)技(jì)术、教(jiào)育、科研服(fú)务、公共管理等行业(yè)，体现在(zài)图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业(yè)复(fù)苏分化或(huò)是一(yī)季度青(qīng)年失业(yè)人口仍增加(jiā)的原(yuán)因

　　一季度服(fú)务业复苏出现分化。今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)增长(zhǎng)4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点(diǎn)的增速缺口(kǒu)。分行业(yè)来(lái)看，批发(fā)零售业缺口为1.5个点(diǎn)，而建筑业、住宿餐饮业增速均高于疫(yì)情前三(sān)年均值，这三(sān)个行(xíng)业一(yī)季度复(fù)苏情况较(jiào)好；知识密集程(chéng)度更高的(de)房地(dì)产业(yè)、租(zū)赁和商务服(fú)务业、信息技术服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏(sū)相对较慢。

　　因此从失(shī)业率的分子端来看，当(dāng)前青年失业人员(yuán)增长(zhǎng)的症结在于服务业就业复苏的(de)结构不均衡。一(yī)方面(miàn)，随着受教育水(shuǐ)平的整体提高，青年就(jiù)业大量流向知识密集型(xíng)服(fú)务业，如(rú)教育、信息技术等行(xíng)业。另一方面(miàn)，年初(chū)疫(yì)情影响减弱后，经济复苏的(de)主力是知识(shí)密集程(chéng)度较低的(de)生活(huó)性服务业，而(ér)知识密(mì)集(jí)程度较高的生产性服(fú)务业复苏较慢。所以(yǐ)服(fú)务业就业复苏(sū)结构分化，带来的(de)青年失业(yè)人口和25-59岁失业人口的分化。房地(dì)产(chǎn)、互(hù)联(lián)网、教育[1]等行业(yè)的(de)一季(jì)度就业尚未(wèi)出现明显改善，应(yīng)届生就业压力大；而住(zhù)宿餐饮等行业就业已(yǐ)经出现回(huí)暖，但对于三(sān)分之二接受过(guò)大学教育的青年(nián)失业人口而(ér)言(yán)，这些(xiē)行业的就业吸(xī)纳(nà)相对有(yǒu)限。

　　3.分母(mǔ)端：人(rén)口和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业(yè)率的(de)分(fēn)母端是城镇青年劳动力(lì)，主(zhǔ)要由青年(nián)人口和劳(láo)动参与率决定。2022年我国开始步(bù)入人口负(fù)增长时代(dài)，城镇青年劳动力可能(néng)将步入长(zhǎng)期下降通道，这(zhè)将(jiāng)从分母(mǔ)端推升(shēng)青年(nián)失业率，或成(chéng)为(wèi)疫(yì)情(qíng)后(hòu)就(jiù)业“疤(bā)痕效(xiào)应”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与乡村迁入均在减少

　　城镇青(qīng)年劳动力首(shǒu)先取决(jué)于城(chéng)镇青年人口(kǒu)数量(liàng)，而后者来(lái)自于两部分，一是16-24年前的出生人口，二是乡村(cūn)到城镇(zhèn)的(de)迁移(yí)人口，这两部分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青(qīng)年劳动力对应的出生人口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。2010年(nián)和(hé)2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前(qián)者正好是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口(kǒu)超(chāo)2000万，其中1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万，到90年代(dài)开始明(míng)显步入下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年(nián)的(de)16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年(nián)的出(chū)生人口，这(zhè)两个时(shí)期分别(bié)为(wèi)1.63、1.45亿，出生人(rén)口减少约1762万。

　　另一(yī)方面，我国农村向城镇的人口转移也(yě)在减速。新增城镇(zhèn)人口从(cóng)2016年开始逐年(nián)减少，十三(sān)五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随(suí)着疫(yì)情(qíng)影响减(jiǎn)弱(ruò)，人员(yuán)流动恢复，新增城镇人口(kǒu)数量会较去年有明显增长(zhǎng)，但(dàn)可能仍然较难(nán)回到十(shí)三五期间超2000万的规(guī)模。当前我国城(chéng)镇化率已经达到65％以上，继续高速(sù)增(zēng)长空间有限，从乡村到城镇(zhèn)的迁(qiān)移人(rén)口数量整(zhěng)体(tǐ)将呈现(xiàn)下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预(yù)期下(xià)降

　　青年劳动参与率有两个特点，一是低于其他年龄段群体，大部分青(qīng)年在校，并未(wèi)进入(rù)劳动市场。二是(shì)近年来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动(dòng)参与率出现超预期下降。根(gēn)据今年3月统计局披露(lù)的(de)青年(nián)就业和失业人数，当(dāng)前16-24岁青年的劳动(dòng)参(cān)与率约为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年(nián)人口(kǒu)中，有3219万进入或有意愿进入劳动市场(chǎng)。而2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年(nián)劳动参与率(lǜ)分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青(qīng)年劳动参与率下降(jiàng)6.7个点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅仅三年，该指标(biāo)已经下降7.1个点。

　　近三(sān)年青(qīng)年劳动参(cān)与(yǔ)率的下降主要有三(sān)方面原因。

　　一是16-24岁(suì)在校生大(dà)幅增(zēng)加493万。2010到2020的十年(nián)间(jiān)，16-24岁在校生增加了706万，年均增加(jiā)70.6万；但2019年末(mò)到2021年末(mò)，仅仅两年的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，该年龄(líng)段(duàn)的在校生增加了(le)493万，年均增长246.5万，远远快于此(cǐ)前(qián)十年(nián)增速。

　　二是(shì)部分群(qún)体因就业形势(shì)恶化而退出劳动市场，在(zài)未来经济和就业好转(zhuǎn)后会回到(dào)劳动市(shì)场。2020年3月，国(guó)家统计局曾在发布会指(zhǐ)出当月“就业人员规模比1月份(fèn)下(xià)降6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也会影响劳动参与率。

　　三是就业观念(niàn)的变化导(dǎo)致初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率。从(cóng)社会风气来看，对(duì)学历的推崇(chóng)导致本科毕业即进入就业市场(chǎng)的年轻(qīng)人减少(shǎo)，加上考研、考公竞(jìng)争(zhēng)激烈，发展至“二战(zhàn)”“三战(zhàn)”，客(kè)观上会将部分(fēn)青年人初次就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之后，从而(ér)导致16-24岁劳动参(cān)与率出现(xiàn)下降(jiàng)。

　　4.结论：未来(lái)失(shī)业率的分母端可能会越来越重要

　　失业人(rén)口(kǒu)的增加不能(néng)完(wán)全解释青年(nián)失业率(lǜ)的上升。假如当前(qián)青年(nián)劳动力(lì)与2020年(nián)相同，在失(shī)业人(rén)口增加132万至632万(wàn)人的情况下，对应青年失业率应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到(dào)19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的增(zēng)加只能解(jiě)释当前(qián)青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自分(fēn)母端，城镇青年(nián)劳动力(lì)的减少。

　　考虑到2020年我(wǒ)国(guó)人口已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)负增长，未来青年(nián)失业率的变动可能(néng)出现以下三种情(qíng)况：

　　①青年失(shī)业(yè)人(rén)口增加(jiā)，同时(shí)劳动力减少，青(qīng)年失(shī)业率上升；

　　②青年失业人(rén)口与劳动力均在减少，但失(shī)业人口降幅不(bù)及劳动力(lì)降幅，青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)上升；

　　③青年失业人(rén)口与劳动力均在减少(shǎo)，失(shī)业(yè)人口降幅大于劳动力降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们(men)认为，未来(lái)失(shī)业人(rén)口会(huì)随着经济复(fù)苏而减少，但(dàn)经济复苏难以改变失业率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青年劳(láo)动力的下(xià)降可能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年(nián)失业(yè)率的长期中枢。未来失业率的分母端(duān)可能会越来越重要，这也是人口(kǒu)长周期(qī)变化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概(gài)念和(hé)数据(jù)说明

　　青年失业率的(de)两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人口调查失(shī)业(yè)率时(shí)，有必(bì)要明晰这一概念的两(liǎng)个(gè)要点：一是(shì)调(diào)查失业率是城镇就(jiù)业范围，并非针对全(quán)部(bù)就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约(yuē)分(fēn)别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口并(bìng)未包含在(zài)内。因此，许多(duō)针对(duì)青年失业率的(de)讨论以全国(guó)青年人口数(shù)量为出发点(diǎn)，未区分人口(kǒu)总量与城(chéng)乡结构的问题，有(yǒu)失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念均是指城镇就业口径。

　　二是失业(yè)率的分母(mǔ)不(bù)含没有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄人(rén)口。按照统计局的(de)定(dìng)义，“劳动(dòng)力指年满16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或(huò)要求参加社会(huì)经济活(huó)动的(de)人员。包括就业人员和失业(yè)人员(yuán)”，因此没有就业意愿的劳(láo)动(dòng)年龄人口不计入(rù)劳(láo)动力。根据《2022年中(zhōng)国劳动统计年鉴(jiàn)》，2021年底(dǐ)我国16岁以上的人口(kǒu)约为11.5亿，其(qí)中只有(yǒu)68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿，而就(jiù)业人口为约7.46亿，据此推算城乡失业(yè)人(rén)口(kǒu)可能为3372万人左右。

　　从数(shù)据来看(kàn)，失(shī)业率来(lái)自全(quán)国月度劳动力调(diào)查。该项调查制度于2005年(nián)正式实施，每(měi)年进行(xíng)两次全(quán)国劳动力抽样(yàng)调查，调查范(fàn)围为中国大(dà)陆的城镇(zhèn)和(hé)乡村，调查对象(xiàng)为16岁及以上人口。2009年3月，为(wèi)更及(jí)时准确反(fǎn)映(yìng)劳(láo)动力(lì)市场变化情况，建立了31个大(dà)城市(shì)月(yuè)度劳(láo)动(dòng)力调查制度。2013年4月，又(yòu)将月度劳动力调查(chá)范围扩大至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度劳动(dòng)力调查正式在(zài)全国范围内开展(zhǎn)，调查(chá)范围覆盖全国所有(yǒu)地级市(shì)。

　　月度劳(láo)动(dòng)力调查(chá)样本比例约(yuē)为0.2‰，是年度调查的(de)五分之一左右。全国每月调查约12万户，2020年(nián)全国家庭户约(yuē)为(wèi)49415.7万(wàn)户(hù)，样(yàng)本占比约(yuē)0.2‰，作(zuò)

　　为对比(bǐ)，我国(guó)年度人口调查样(yàng)本(běn)比例为1‰，五年一(yī)次的人口抽(chōu)样调查(chá)样(yàng)本比例为1％。而每10年一次的(de)人口(kǒu)普查则在长表部分(fēn)纳入(rù)就业(yè)调查，长(zhǎng)表抽(chōu)样比例是10％左(zuǒ)右，因(yīn)而人口(kǒu)普(pǔ)查的就业数据质量更高。

　　就业(yè)人员总(zǒng)数会根(gēn)据普查(chá)数(shù)据(jù)进(jìn)行修正，但(dàn)结构数据(jù)仍(réng)会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就(jiù)业人员(yuán)约(yuē)为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一数据修正为7.54亿(yì)人左右(yòu)，误(wù)差约(yuē)2100万人。但(dàn)结构(gòu)数(shù)据的(de)差异仍然存在。比如《2021年劳动(dòng)统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)

　　（1） 服务业分(fēn)化(huà)未(wèi)收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参与率出(chū)现(xiàn)明显下(xià)降；

　　（3） 外需(xū)、房地产等不(bù)及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢(màn)。

　　报告(gào)信息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因素框架(jià)看(kàn)“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联(lián)系(xì)人）

　　对外发布(bù)时间：2023年(nián)5月26日

　　报告发(fā)布(bù)机构：德(dé)邦证券(quàn)股份(fèn)有限公司

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