5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗liàng)资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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