踩(cǎi)上AI风口的三六零，年(nián)内一(yī)度(dù)大涨超200％，市(shì)值近1500亿，以(yǐ)致于周鸿祎和胡(hú)欢离(lí)婚也被市场质疑成为减持(chí)铺路。但与暴涨的(de)股价和市值(zhí)相比，公司的基本面较(jiào)为(wèi)糟糕，交出了回A上市后最差年(nián)报和一季报(bào)。

　　4月21日晚，三六(liù)零发(fā)布2022年财报，公司实现(xiàn)营业(yè)收入95.21亿元，同比下降12.54％，净利润(rùn)暴(bào)亏22.04 亿(yì)元，为2017年(nián)回(huí)A后年(nián)报首次亏损。三六(liù)零同时发布了2023年一季报(bào)，实现营业收入19.66亿元(yuán)，同(tóng)比减少22.17％，净利(lì)润为(wèi)亏(kuī)损1.86亿元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期(qī)为盈利2.22亿元。

　　上述(shù)财(cái)报一出，股吧等平(píng)台投资(zī)者炸(zhà)开了锅(guō)，不少网(wǎng)友担心(xīn)公(gōng)司下(xià)周一股价走势，尤其周(zhōu)五Ai概念显现退潮(cháo)迹象。一季(jì)报显(xiǎn)示，三(sān)六零截至(zhì)3月31日的股东数达到近33万(wàn)，而(ér)截至去年底为20万不到，也就(jiù)是股价暴涨的一(yī)季度股(gǔ)东户数增加约13万，增(zēng)幅(fú)65％。

　　三六(liù)零的年报同时曝光了其重要投(tóu)资企业(yè)哪吒汽车2022年的(de)财务数据，后者录得133亿的营业(yè)收(shōu)入，净利(lì)润则巨亏(kuī)69亿元，为(wèi)此持股(gǔ)10.72％的三六(liù)零(líng)新增9亿多投资损失。

　　回A六年(nián)首次报亏

　　今年(nián)一季(jì)度(dù)继续(xù)亏损

　　三六零这份2022年(nián)年报显示，截至报告期末，公(gōng)司总资产(chǎn)为(wèi)386.16亿元，同比下降8.14％；净资产为317.33 亿元，同比下降(jiàng)9.35％。

　　而(ér)公司全年共实(shí)现营业收入95.21亿元，同(tóng)比下降12.54％。四大(dà)业务(wù)板(bǎn)块有三个出(chū)现不(bù)同程度(dù)下滑，其中贡献营收半壁江山的互联网广告(gào)及服(fú)务收(shōu)入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬(yìng)件业务收入为18.88亿元，同比下降8.5％；互联(lián)网增(zēng)值服务(wù)收入为10.82亿元，同比下降(jiàng)2.03％。仅安全及其他业务收入(rù)增长，收入为17.91亿元(yuán)。

　　公司实现归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净利润(rùn)则为(wèi)-22.04 亿元，这是公司2017年从纳斯达克私(sī)有(yǒu)化退市回A后首次(cì)亏(kuī)损。

　　回(huí)顾过往财报，2017年到2022年(nián)六个年(nián)度，三六零营(yíng)业(yè)收(shōu)入为(wèi)122亿元、131.3亿元、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿元，营业收(shōu)入从徘(pái)徊到下(xià)滑。净(jìng)利润(rùn)的表现则更差，除了2019年靠着非经(jīng)常性损益撑到60亿(yì)元外，其他年份均(jūn)在30亿元附近(jìn)徘徊，但到(dào)了2021年净利润直(zhí)接下滑七(qī)成，只录得9亿(yì)元（扣非(fēi)6.1亿(yì)），直到2022年转为亏损22亿(yì)元。

　　进入2023年，三六零(líng)延(yán)续亏(kuī)损，首季公司营(yíng)业(yè)收(shōu)入19.66亿元，下滑(huá)22％，净利(lì)润则(zé)为亏损(sǔn)1.86亿元，去年同期(qī)为盈利2.22亿元。对于亏损，公司称(chēng)主要系营(yíng)业(yè)收入下降及(jí)对联营企业投资损失(shī)所致。

　　一(yī)季度大(dà)增13万股东

　　十大股(gǔ)东(dōng)却大幅减(jiǎn)持(chí)

　　股价一(yī)度下跌9成、市值蒸发4000多亿的(de)三六(liù)零进入2023年突然(rán)迎来转(zhuǎn)机，诱因是chatGPT的突然(rán)爆火。因三六(liù)零(líng)有(yǒu)搜索引(yǐn)擎，被市场认为在(zài)训练AI大模型上(shàng)有天然优势，公司及创始人周鸿(hóng)祎也(yě)在不同场合、通(tōng)过不同渠(qú)道表达对大模型的看好，传递公司(sī)的优(yōu)势，公司在AI方面曝光度甚至(zhì)远(yuǎn)超百度。

　　借着这(zhè)一风口(kǒu)，三六(liù)零(líng)股价(jià)2月(yuè)7号涨(zhǎng)停，此后一(yī)发不可收拾，短短(duǎn)不(bù)到两个(gè)月涨幅接近两倍。如果从年初算起，涨(zhǎng)幅则(zé)达到了218％，市值(zhí)一度(dù)从400多(duō)亿(yì)飙涨到(dào)近1500亿，增加(jiā)超(chāo)千亿市(shì)值(zhí)。尽管近期股价有所(suǒ)回调，公司(sī)股价年内涨幅仍近150％，市值超过1100亿。

　　此背景下(xià)，三六零年报和一季报出炉后，股吧直接炸开了锅(guō)，多数投资者(zhě)表示大跌眼镜，开始担心下周(zhōu)一股价表现。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正

　　中国基金报记者注意到，随着今年(nián)以来股(gǔ)价(jià)的暴涨，三六零的投资者人数大幅增加。截至到(dào)去年(nián)底，公司有股东户(hù)数19.92万户，几乎连续(xù)六个(gè)季(jì)度保持(chí)基本不变，但到(dào)了今(jīn)年(nián)一季度末股东数(shù)来到32.88万，净增约13万(wàn)户，增(zēng)幅(fú)高达65％。

　　与大量投资者涌入(rù)相(xiāng)反，一季度以(yǐ)股(gǔ)权投资机构为代(dài)表(biǎo)的十大股东却在逢(féng)高大幅(fú)减持。十大股东(dōng)名单显示，一季度(dù)“北京中关村资本基金管(guǎn)理有限公(gōng)司-北京中发(fā)助力壹(yī)号投资基金（有(yǒu)限合伙）”减持(chí)3009万股，减幅近40％；金砖丝(sī)路（银(yín)川）股权投资合伙企业（有限合(hé)伙(huǒ)）减持2750万股，减(jiǎn)幅44％；天津信心奇缘(yuán)股权投资(zī)合伙企(qǐ)业（为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正有(yǒu)限合伙）减持2742万股，减幅49％。上述三大(dà)股(gǔ)东合计(jì)减持超(chāo)约8500万(wàn)股，即便(biàn)按一季度(dù)均价计套现金额也(yě)在10亿元以(yǐ)上。

　　哪(nǎ)吒(zhā)汽(qì)车(chē)巨(jù)亏(kuī)69亿

　　三六零新(xīn)增9亿投资损失

　　此次三六(liù)零的2022年财报，也首(shǒu)次(cì)把其投资企业、造车(chē)新(xīn)势力之一的哪吒汽(qì)车去年财(cái)务数(shù)据曝光。

　　2022年度，哪吒(zhā)汽车（经(jīng)营实体为“合纵汽(qì)车”）营业收(shōu)入(rù)133亿(yì)元，净利润-69.19亿元。根(gēn)据(jù)三六零此前公告披露的数据，2020年哪吒(zhā)汽车营收12.97亿(yì)元，净亏(kuī)损(sǔn)13.21亿元；2021年(nián)哪(nǎ)吒汽(qì)车实现(xiàn)营(yíng)收57.35亿元，净(jìng)亏(kuī)损29亿元。这意味着，哪吒汽车2022年亏损(sǔn)进一步(bù)扩大，而(ér)三年累计亏(kuī)损已(yǐ)经超过百亿，达到(dào)超112亿元。

　　去年6月26日(rì)，三(sān)六零曾公(gōng)告，放(fàng)弃(qì)对哪吒汽车的增资权。具体来看，三六零全(quán)资子公司三六零(líng)私募基(jī)金拟(nǐ)将其持有的对应(yīng)哪吒汽车(chē)3.53％股权的出(chū)资权转让给两家有(yǒu)限合伙企业，对应的增资(zī)额(é)为10亿(yì)元。据此估(gū)算(suàn)，哪吒汽(qì)车估值为282亿元。放弃上述增资权(quán)后，三六零持有哪吒汽车(chē)11.43％的股权。

　　而到了(le)2022年12月28日(rì)，三六零又发布对(duì)外投资进展公(gōng)告(gào)称，已与哪(nǎ)吒汽车各(gè)股东(dōng)方签署有关协议，以支持哪吒汽车(chē)股(gǔ)份制改造(zào)。2023年(nián)1月，三六零发布《关于对外投资进展》公告显(xiǎn)示，为了(le)配合哪(nǎ)吒汽车股改，三六零(líng)的持股比例(lì)降至10.72％，对应账面价值为11.53亿(yì)元(yuán)。此时(shí)，半年多一点哪(nǎ)吒汽(qì)车的估值已经缩水为(wèi)107.56亿元，跌了一半不止(zhǐ)。

　　此次2022年财务数据出炉后，哪吒汽车估(gū)值会否进一(yī)步下调不得(dé)而知。

　　由(yóu)于哪吒汽车(chē)的亏损，三(sān)六零持有(yǒu)股(gǔ)权的(de)账面值出现较大投资损失。2022年公司的(de)投(tóu)资收益为亏损12.93亿元(yuán)，变动金(jīn)额14.47亿(yì)元，剔除出售欧朋浏览(lǎn)器确(què)认的投(tóu)资亏损5.14亿元，意味着哪(nǎ)吒(zhā)汽车带来的(de)投资亏损约(yuē)9.4亿元。

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