5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协(xié手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，2手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒2Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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