在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股(gǔ)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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