尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

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　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(hu自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别í)上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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