5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.7俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大1亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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