本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ng>助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股(gǔ)是，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市(shì)场人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线(xiàn)和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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