在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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