分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发(fā)生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动向中国证监(jiān)会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而(ér)保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前(qián)提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期(qī)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠(gāng)杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全(quán)身(shē勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？n)”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能(néng)会导致(zhì)一些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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