金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识，因此本(běn)周在美联(lián)储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业金人(rén)数(shù)升至(zhì)2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同(tóng)时(shí)国内社融超日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(chāo)预(yù)期(qī)下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情绪修复(fù)之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会(huì)继续影响有色(sè)金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上(shàng)升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千(qi日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ān)日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然(rán)是核心建议。

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