AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发(fā)展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》宇也是积极(jí)的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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