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但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思>二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的(de)持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能(néng)优化(huà)之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路(lù)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。