在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率凝神静气的意思，凝神静气的意思解释都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察凝神静气的意思，凝神静气的意思解释并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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