昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(c小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式óng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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