射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗开始(shǐ)寻求业(yè)务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基(jī)金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构(gòu)股东。截(jié)至(zhì)上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升，但截(jié)至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在(zài)响应(yīng)市(shì)场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业(yè)务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛(máo)利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融(róng)资(zī)，众多(duō)知名资方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较大基(jī)金(jīn)二期晚3个(gè)月(yuè)进入(rù)、并在后(hòu)一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能(néng卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)手机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由于智(zhì)能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外(wài)的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海的(de)竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是(shì)近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市场地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头(tóu)部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭(dié)代，优化(huà)可重构技(jì)术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的(de)产品系列(liè)。

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