近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品期(qī)货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和(hé)提货(huò)量处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内(nèi)基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工业属性及美(měi)联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的(de)波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国投瑞银基金认为，美联过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性(xìng)及(jí)金银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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