编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)为什么懂手机的人都不用华为打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡为什么懂手机的人都不用华为嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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