5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(w回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别èi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等(děng)业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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