5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎnword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅g)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两(lword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅iǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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