用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(z虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌hǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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