北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更好的国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴(bā)菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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