一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基E三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗TF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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