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横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截(ji横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图é)至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游需求(qiú)基(jī)本(běn)集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订单大(dà)幅(fú)提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。