关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一步女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施(shī)机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出(chū)独立(lì)走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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