5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市dàn)随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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