一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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