编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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