“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(z多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思uì)大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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