财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车(chē)的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进(jìn)行降价(jià)。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng431mm是多少厘米 431mm是多少米)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1431mm是多少厘米 431mm是多少米净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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