“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球(qiú)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国比较长的古诗词，比较长的古诗10句自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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