尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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