随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭>

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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