当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵局其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(jú)，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部(bù)次日启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出，在(zài)过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这些其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并(bìng)不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机(jī)会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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