自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风(fēng)格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言(yán)客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注(zhù)的基(jī)金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基(jī)金一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大(dà)的(de)是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分析方法的理解(jiě)和对具(jù)体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来(lái)更(gèng)可(kě)能做出对具(jù)体投资(zī)标的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财务数据(jù)进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家(jiā)公司过去和当前(qián)的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的(de)公司都(dōu)经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年(nián)四季(jì)度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流(liú)可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人生(shēng)一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般或者(zhě)机(jī)构(gòu)调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的(de)中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出该基(jī)金前(qián)十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台(tái)也遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化股(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗gǔ)份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实(shí)也就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得(dé)了(le)更(gèng)多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的(de)声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国(guó)内主要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基(jī)金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出(chū)富国(guó)天(tiān)惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些(xiē)收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多(duō)次(cì)季(jì)报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优(yōu)秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身(shēn)增长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金(jīn)季报(bào)写道，一(yī)季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而(ér)非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场造(zào)成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国(guó)失业率水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风(fēng)险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是(shì)关(guān)注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更(gèng)加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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