“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàneach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标202each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数3年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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