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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和(hé)地区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开11个(gè)月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(d礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ào)港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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